穩(wěn)健，才是持續(xù)增長的真正基石

——點掌投教專訪千象資產(chǎn)馬科超

      金融市場中，有不少投資者喜歡賺快錢，總希望當天買入的股票第二天就漲停，可是幾乎都事與愿違。在金融市場中，需要的是穩(wěn)健的盈利，步步為營，才是長久保持資產(chǎn)增值的基石。如何能做到穩(wěn)健的盈利呢？

      點掌投教特邀千象資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理——馬科超，一起深入探討量化投資。

      大宗商品，防守性質(zhì)更好

      馬科超是北京外國語大學的高材生，語言上的優(yōu)勢讓他順利出國留學，攻讀美國華盛頓大學的碩士。畢業(yè)后在機緣巧合下，他進入了一家做原油貿(mào)易公司，采購石油。正是有著原油貿(mào)易的經(jīng)驗，為他后來學金融做期貨奠定了基礎(chǔ)。

      馬科超畢業(yè)不久，恰逢遇上了金融危機，波及全球，不過當時最堅挺的品種就是原油，因為日常生活都得用到油，所以在金融危機時，大宗商品往往表現(xiàn)的防守性質(zhì)比較好。

      在美國工作了三年后，由于在一些人情世故上，華人并不占優(yōu)勢，馬科超的優(yōu)勢在于數(shù)據(jù)分析、編程等方面的工作，而且比較細心。于是馬科超便選擇回國創(chuàng)業(yè)。

      主觀交易失敗的教訓，成就了量化交易

      回國后的馬科超，起初是與兩個高中同學一起進行主觀交易，以基本面研究為主，但當時發(fā)生了一個特殊事件。美國的原油和歐洲的原油價差在過去20年中都是相當穩(wěn)定的，不會超過某個數(shù)值，歐洲的油和美國的油之間不會超過4美元，但在2011年的時候，出現(xiàn)了一個違反歷史規(guī)律的事情，差價從4美元一直擴大，導致了馬科超出現(xiàn)巨大的虧損。

      至此之后，馬科超就開始嘗試著用代碼來編寫策略，讓計算機自動進行交易，摒棄交易中人為的主觀判斷。

      到了2012年后，馬科超開始專注做國內(nèi)的二級市場，股票、期貨、期權(quán)，凡是交易所中標準化交易的品種，全都有設(shè)計。通過量化、建模的方法，只要這個品種交易量更大，交易時間夠長，歷史數(shù)據(jù)夠多，就會去研究一下。

      量化模型，需要花很大精力

      做量化模型，首先需要大量的數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)是需要花很大成本去買的。不過有些創(chuàng)始人的理念不一樣，會先使用些免費的數(shù)據(jù)試一試。不過馬科超決定摒棄這些免費的數(shù)據(jù)，決定自己從最底層，把市場上所有的數(shù)據(jù)庫和原始數(shù)據(jù)進行挖掘。所以在數(shù)據(jù)層面，就花費了大量的精力去尋找，然后再搭建了這樣的平臺。

      另外，在模型測試的時間上，有些機構(gòu)對于測試的時間并不在乎，但馬科超會把測試的時間壓縮到極致。比如一個研究員，歷史上大量數(shù)據(jù)庫都測試一遍，不同的參數(shù)可能有幾千種組合，如果能把這些測試的時間壓縮的非常短，那么對于整個公司的研發(fā)效率來說會提高很多。因為這就是一個試錯的過程，在眾多因子中，要尋找到某些因子的成功搭配，是需要大量的測試的，所以就必須要把測試的效率提高。

      除此之外，每套模型在未來一段時間內(nèi)的資金分配，以及下單時的細節(jié)，也是需要做大量的研究和回測，只要在每一個細小的細節(jié)上比別人多1%，那么累積起來，跑贏市場是沒有問題的。

      對于股票因子的選擇，馬科超會看一些財務(wù)指標、大股東增持情況、今年的盈利預期等等，將這些不同的因素給予不同的權(quán)重，然后形成股票列表，通過這樣的模型就可以進行量化交易。

嘉賓介紹

馬科超 千象資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理

美國華盛頓大學(Washington University in St. Louis) 金融學碩士；曾就職于瑞銀集團（UBS）香港某主板上市公司，負責組建美國本土原油、成品油交易團隊，對大宗商品現(xiàn)貨和期貨研究、交易有豐富經(jīng)驗；2012年進入量化、系統(tǒng)化交易研究領(lǐng)域，2014年合伙創(chuàng)立千象資產(chǎn) ；目前全面負責公司管理和風控工作。投資風格：堅信穩(wěn)健的投研風格是基金業(yè)績保持可持續(xù)增長的基石。

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