交易之道，也是自然之道

——點掌投教專訪復(fù)旦金融研究所所長趙昌運

在中國股市30年的歷程中，投資者經(jīng)歷過了不少的大起大落，隨著外資不斷的涌入，市場稚嫩逐漸的走向了成熟，投資者的交易風格也從投機逐漸向投資靠攏。那么交易之道究竟是什么呢？

點掌投教特邀復(fù)旦金融研究所所長——趙昌運，一起來探索股市的交易之道

A股的風格，由多方面決定

從外界看來，過去的A股市場中有太多的投機和炒作，而價值投資則少之又少。對于這樣的情況，趙昌運表示這是由A股中特定的環(huán)境造成的。

首先，中國的人口基數(shù)龐大，這也就造成了股市中的投資群體魚龍混雜。而MSCI指數(shù)納入中國股市之后，給了國人更多的國際經(jīng)驗來學習，市場的交易也由過去的不規(guī)范慢慢的轉(zhuǎn)型成為一個規(guī)范的市場，無論從自身的制度也好，投資者群體的結(jié)構(gòu)也好，現(xiàn)在的A股，正處于一個逐漸繁榮的趨勢中。

其次就是制度的規(guī)范性，比如對上市公司的監(jiān)管信息披露，還有對違規(guī)炒作的監(jiān)管。投資者經(jīng)常會看到有些股票波動特別大，這其實是市場缺乏理性的表現(xiàn)，而過去管理層對于市場炒作的監(jiān)管并沒有規(guī)范化，使得市場上所謂的莊家就有機可乘。而投資者也沒有明白交易的本身到底是什么，所以跟風炒作，自然而然就讓投機風充斥了A股市場。

追求長期價值投資，需有更多優(yōu)質(zhì)的公司

其實，A股過去投機風大于投資風，并不完全是投資者群體結(jié)構(gòu)的因素，很大程度上與A股市場上缺乏優(yōu)質(zhì)的公司標的有關(guān)。

最初的A股上市公司，是為了拯救各個地區(qū)的國企，把這些國企盤活，所以有不少非常優(yōu)秀的民企很難得到上市的機會。而那些上了市的公司，又是各省市的稀缺資源，即使公司質(zhì)量再差，各地區(qū)也會想方設(shè)法保住公司的殼。更有甚者，之前還有欺詐上市的公司，即便被發(fā)現(xiàn)了欺詐，也還能依然在市場上不退市，從這個角度來看，當時的市場本身就醞釀著投機因素。

所以對于這類的情況，就更加的要求管理層完善退市制度以及賠償制度，將那些真正優(yōu)質(zhì)的公司留在市場上，用認真的經(jīng)營來回報股民，而不是把上市變成圈錢的工具。這樣對于市場來說，才會有更多價值投資的機會。

做有思想的投資者，會順應(yīng)自然之道

進入到股市的投資者，往往都會尋找交易之道，也就是交易的策略和方法。趙昌運認為，尋找交易方法自然重要，但在尋找方法的時候，不能人云亦云，而是要做一個有思想的投資者。

首先，要有戰(zhàn)略思想，對市場的現(xiàn)狀、未來，都要做評估，然后要去尋找到適應(yīng)這個市場狀況的交易模式。比如從題材角度來說，像科技、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能這些，都知道這些行業(yè)好，但眾多公司如何去判斷誰好誰差呢？

除了簡單的了解基本面之外，趙昌運建議最好還要采用調(diào)研的形式去仔細整理一個行業(yè)的公司，對每一家公司進行分析，分析業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、管理層未來發(fā)展方向，以及掌握的那些護城河的相關(guān)技術(shù)，這樣結(jié)合多個調(diào)研論證，最后挑選出最好的品種進行長期跟蹤和資產(chǎn)配置。

交易之道其實就是自然之道，順應(yīng)市場才是最重要的，現(xiàn)在我國的A股市場已走向成熟，那就用成熟市場的價值投資來應(yīng)對市場，這才是投資者需要尋找的交易之道！

嘉賓介紹

趙昌運，復(fù)旦求是進修學院副院長，復(fù)旦金融研究所所長。

21年操盤經(jīng)驗，指導(dǎo)36位學員成立私募公司，17位學員發(fā)行基金，2009年受聘于復(fù)旦求是進修學院并創(chuàng)辦成立復(fù)旦求是操盤手訓(xùn)練基地。目前北上廣多家股票培訓(xùn)機構(gòu)的主講老師，不少都是其弟子。1997年，趙昌運開始涉及金融領(lǐng)域，工作中對私募基金有了深層的接觸，后進入私募，開始學習操盤，經(jīng)任操盤手、主操盤手及多家投資團體投資總監(jiān)等職務(wù)。他認真思考和總結(jié)實戰(zhàn)經(jīng)驗，將之系統(tǒng)化、簡單化，構(gòu)建出自己的交易體系和交易哲學。

點擊此處查看完整視頻