來源:中國證券報 

　　作者:趙中昊 

　　2019年以來,券商股表現(xiàn)出色。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月15日收盤,A股36只傳統(tǒng)券商股今年平均漲幅達46.59%。多只券商股被機構(gòu)研報一致推薦并預測將大幅上漲,目前距離目標價尚有一定上漲空間。 

　　展望后市,機構(gòu)普遍認為,低基數(shù)效應下券商業(yè)績彈性更明顯,而頭部券商基本面的改善更為確定。 

　　機構(gòu)看好券商股后市 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月15日收盤,A股36只券商股中,紅塔證券以209.84%的年內(nèi)漲幅位居首位,華林證券以206.76%的漲幅位居其次,中信建投以185.48%的漲幅位居第三。年內(nèi)漲幅排名分居第四至第十位的券商是海通證券(港股06837)、中國銀河(港股06881)、長城證券、國信證券、財通證券、中信證券(港股06030)、東吳證券,漲幅分別為73.21%、62.46%、54.07%、50.68%、44.34%、43.92%、43.18%。年內(nèi)漲幅超過30%的券商還有太平洋證券、長江證券、興業(yè)證券、山西證券、東北證券、天風證券、華安證券、光大證券(港股06178)、西南證券、方正證券。 

　　從機構(gòu)研報來看,Wind數(shù)據(jù)顯示,被5家以上機構(gòu)一致預測業(yè)績增幅超50%的券商分別有華泰證券、東方財富、海通證券、廣發(fā)證券(港股01776)、東方證券(港股03958)、東吳證券、興業(yè)證券、國信證券、中信建投、長江證券,預測機構(gòu)數(shù)分別為27家、25家、21家、13家、12家、9家、7家、7家、7家、6家。 

　　頭部券商更受青睞 

　　從已公告的券商9月份財務數(shù)據(jù)來看,中信建投統(tǒng)計研究顯示,30家上市券商9月合計實現(xiàn)營收169.03億元、環(huán)比增加2.52%,實現(xiàn)凈利潤59.59億元、環(huán)比下降15.36%。剔除4家缺乏同比數(shù)據(jù)的券商后,上市券商1-9月累計實現(xiàn)營收1494.01億元、同比增加31.54%,實現(xiàn)凈利潤602.76億元、同比增加43.76%,預計三季報業(yè)績普遍樂觀。 

　　中信建投認為,中小券商2018年1-9月業(yè)績受市場行情低迷、股票質(zhì)押違約等因素影響形成低基數(shù),因而本年業(yè)績向上彈性較大;龍頭券商業(yè)績增速普遍低于行業(yè)平均水平,主要是由于經(jīng)營策略較為穩(wěn)健。 

　　國泰君安(港股02611)認為,隨著券商資本市場定位提升,以及資本市場改革政策可能持續(xù)加碼推出,龍頭券商投行與衍生品業(yè)務最為受益。此外,四季度外部經(jīng)濟環(huán)境有望向好,金融數(shù)據(jù)預期持續(xù)改善,在市場風險偏好提升下,板塊彈性有望再次展現(xiàn)。 

　　業(yè)績層面,國泰君安認為,由于另類子公司跟投及直投項目投資浮盈不體現(xiàn)在月報中,但將體現(xiàn)在三季度合并報表中,因此上市券商尤其是龍頭券商三季度業(yè)績增速將好于月報增速,考慮2018年下半年低基數(shù)效應,預計全年業(yè)績增速仍將向上。 

　　展望四季度,安信證券認為,權(quán)益自營收益仍是券商業(yè)績彈性的核心來源,去年同期的低基數(shù)將使第四季度的業(yè)績彈性更加明顯。伴隨資本市場的改革,頭部券商將進入新一輪加杠桿通道,資產(chǎn)端拓展衍生品等重資產(chǎn)業(yè)務,負債端補充資本金且享有低融資成本紅利;相對于中小券商而言,頭部券商業(yè)績增長的確定性更強。

　　2019-10-16 來源:中證報