注冊制改革以來，一批企業(yè)發(fā)行上市，其中不乏一些核準制下無法登陸A股市場的企業(yè)，這是資本市場擴大覆蓋面、提高服務(wù)實體經(jīng)濟適配性的積極變化，但對投資者而言，是一個新的挑戰(zhàn)，特別是在市場波動、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的背景下，有人擔憂“注冊制是不是無人管？”情況并非如此。過去四年多，注冊制改革的逐步完善與資本市場的生態(tài)優(yōu)化同頻共振，市場總體感覺“管制少了，監(jiān)管嚴了”。

      業(yè)內(nèi)人士指出，注冊制改革說到底，是對政府與市場關(guān)系的調(diào)整?？v觀境外成熟市場，注冊制沒有統(tǒng)一的模式，但無不高度重視加強監(jiān)管。“放”與“管”是注冊制改革的一體兩面，在政府“退一步”，減少管制，還權(quán)于市場的同時，必須“進一步”，加強監(jiān)管，維護市場秩序。注冊制絕不是“放任不管”，一放了之，而是在“放”的同時加大“管”的力度。

       良法才能善治。

       證監(jiān)會通過一系列制度規(guī)則為注冊制改革平穩(wěn)推進保駕護航，“嚴”是主基調(diào)。細數(shù)過往，注冊制改革以來，資本市場法治建設(shè)取得突破性進展，新證券法、刑法修正案（十一）、期貨和衍生品法、私募基金條例出臺實施，建立中國特色證券集體訴訟制度，健全先行賠付、責令回購、行政罰沒款優(yōu)先用于民事賠償?shù)韧顿Y者保護制度，從根本上扭轉(zhuǎn)了資本市場違法成本過低的局面，資本市場法治體系“四梁八柱”基本建成。

       今年2月份，以全面實行注冊制為契機，證監(jiān)會和證券交易所集中打包制定修訂了165件制度規(guī)則，內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、承銷定價、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面，這都是注冊制全面加強事前事中事后監(jiān)管的集中體現(xiàn)和重要依據(jù)。

       注冊制改革以板塊為載體，進一步突出各板塊特色，多層次資本市場體系日益完善。不同上市板塊設(shè)定了“差異化”的多元上市條件，找準各自定位，辦出各自特色，突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，完善科創(chuàng)屬性評價標準，制定創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標準。今年2月份，證監(jiān)會進一步優(yōu)化注冊程序，在督促交易所承擔發(fā)行上市審核主體責任的同時，重點做好對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、是否符合擬上市板塊定位的把關(guān)工作。一批企業(yè)因為“硬”度不夠、屬性不匹配，止步科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。

       實行注冊制并不意味著放松質(zhì)量要求。

       注冊制改革最大的變化是開門搞審核，審核注冊的標準、程序、問詢內(nèi)容、過程、結(jié)果全部公開，陽光透明，接受全市場監(jiān)督，監(jiān)督制衡更加嚴格。發(fā)行審核工作以問詢?yōu)橹鳎瑝簩嵃l(fā)行人、中介機構(gòu)責任，綜合運用多要素校驗、現(xiàn)場督導、現(xiàn)場檢查、投訴舉報核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)。堅持“申報即擔責”原則，嚴懲“帶病闖關(guān)”。同時，證監(jiān)會加強對交易所審核工作的監(jiān)督和考核，不斷督促交易所提升審核質(zhì)量。

       權(quán)威統(tǒng)計顯示，2020年至今年上半年，IPO項目主動撤回和審核否決合計717家，占比35%。注冊制改革以來，證監(jiān)會已對從事投行業(yè)務(wù)的67家證券公司、364名責任人員采取了監(jiān)管措施，特別是對問題嚴重的4家證券公司暫停保薦業(yè)務(wù)，對54名從業(yè)人員認定為不適當人選，行業(yè)機構(gòu)的合規(guī)意識明顯增強。

       針對市場關(guān)注的“IPO在審企業(yè)涉及證監(jiān)會系統(tǒng)離職人員”的情況，證監(jiān)會從制度入手，抓住削減離職人員身份價值這個關(guān)鍵，建立離職人員數(shù)據(jù)庫，對10年內(nèi)離職人員全程監(jiān)管，新設(shè)把關(guān)環(huán)節(jié)從嚴復核，讓市場感受到這樣做不僅得不到好處，反而受到更嚴約束。充分發(fā)揮資本市場透明度高、規(guī)范性強的優(yōu)勢，用好失信聯(lián)合懲戒平臺，線上線下相結(jié)合，對有誠信污點的大股東、實際控制人“換馬甲”申報IPO的，準確識別并堅決叫停。平穩(wěn)推進注冊制改革必須充分考慮市場承受力，證監(jiān)會始終高度重視一二級市場平衡問題。證監(jiān)會根據(jù)市場形勢變化，及時完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制，近期階段性收緊IPO節(jié)奏，實施大額再融資預(yù)溝通機制，保持投融資動態(tài)平衡。

       監(jiān)管部門持續(xù)加大事中事后監(jiān)管力度。

       統(tǒng)計顯示，2019年以來，累計辦理各類案件超過2200起，罰沒款金額190多億元，堅決查辦了康得新、康美藥業(yè)、樂視網(wǎng)等一批大要案，向市場傳遞了懲惡揚善的強烈信號。

       特別是今年4月，證監(jiān)會對科創(chuàng)板首批欺詐發(fā)行公司澤達易盛、紫晶存儲及相關(guān)責任人作出行政處罰、市場禁入的決定，對涉嫌犯罪的當事人依法移送公安機關(guān)處理。隨后，上交所對這兩家公司作出重大違法強制退市決定。澤達易盛也是適用新證券法的第一單欺詐發(fā)行案件，證監(jiān)會對該公司及相關(guān)人員罰款合計1.51億元。紫晶存儲一案中，已有約1.7萬適格投資者通過先行賠付制度獲賠10.86億元。

       證監(jiān)會相關(guān)人士表示，放管結(jié)合是注冊制改革的內(nèi)在要求，也是推動改革走深走實、行穩(wěn)致遠的重要保障，從嚴監(jiān)管只會加強、不會放松。證監(jiān)會將始終堅持以人民為中心的發(fā)展思想，樹牢“大投?！崩砟?，動態(tài)評估、調(diào)適完善制度安排，全面加強監(jiān)管執(zhí)法，努力建設(shè)好中國特色現(xiàn)代資本市場。