股市的復(fù)雜性，催生了量化投資——點掌投教專訪量子金服劉亞非

自從2016年之后，中國股市投資的難度開始越來越高，股市也越來越復(fù)雜，出現(xiàn)了不少一日游行情，在這樣的市場下，催生出了很多用計算機的模型來研究市場，也就是所謂的量化投資。點掌投教特邀專研量化投資的量子金服創(chuàng)始人&CEO——劉亞非，一起暢談量化投資。

金融產(chǎn)品的豐富，致使投資越復(fù)雜

劉亞非的量子金服主要投資科技和金融兩個板塊，很多海外的機構(gòu)也經(jīng)常投資這兩個方向。在搭建整套系統(tǒng)的時候，有兩個問題需要面對，第一個就是成本問題，自己做需要大投入大成本；第二個是風險問題，如果做失敗了，就可能面臨前面投入全部打水漂。

隨著金融產(chǎn)品越來越豐富，作為一個資產(chǎn)管理機構(gòu)而言，不管是對沖基金、私募基金還是公募基金，需要覆蓋的資產(chǎn)類別越來越多，如此，金融產(chǎn)品的投資就會越來越復(fù)雜。這就需要大量的投研人員進行投資研究，在90年代末期，海外對沖基金起步，而中國在2016年的時候，私募基金中投研人員有3人以上的占比不到1%。從這點來看，國內(nèi)的量化投資的起步與海外相比，還是晚了許多。

量化交易，解決了機構(gòu)的難題

量化交易，其實就是將資管智能化，在智能資管這條路上，全球都還屬于比較萌芽的狀態(tài)。不過在這方面，中國不算落后，中國雖然起步晚，但后發(fā)制人，未來甚至有趕超國外機構(gòu)的可能。因為大規(guī)模的數(shù)據(jù)處理和人工智能，也是在最近幾年技術(shù)才成熟起來，小規(guī)模的數(shù)據(jù)對沖基金很早就開始用了，但海量的數(shù)據(jù)處理，要在其中找到規(guī)律的話，海外也就只有幾家大型的基金才有。

做出智能化的模型，使交易可以程序化，這對于各家機構(gòu)來說是非常重要的。在基金這個行業(yè)中，基金經(jīng)理的跳槽頻次是比較高的，而一旦有基金經(jīng)理離職后，在沒有程序化交易的情況下，原有的交易體系就有可能被顛覆，這對基金的穩(wěn)定性來講也是非常受影響的。

而量化交易的出現(xiàn)，由于有了穩(wěn)定的模型和程序化交易，一家基金公司的交易體系就不會太受基金經(jīng)理的影響，這也為機構(gòu)解決了一大難題。

成熟市場中，指數(shù)型基金更有優(yōu)勢

智能化投資，也分為幾個層次。從大類資產(chǎn)配置，到風控，然后到資金管理，到交易策略，各種層面上都有不同的可以智能化的東西。智能化后，投資者的目標要么就是提升績效，要么就是控制風險，要么就是降低成本，這幾種訴求。

其實大部分的智能化投資策略是用來控制風險和降低成本上的，尤其是海外的資管機構(gòu)，比如橋水，他們主要投資的是ETF指數(shù)型基金，采用智能化的方式，主要就是為了降低成本。因為在海外的成熟市場中，由于大部分都為機構(gòu)投資者，想要從其他機構(gòu)手上賺到市場超額收益是很困難的，所以投資指數(shù)的收益反而更容易高于主動管理型的基金。這在國內(nèi)則恰好相反，由于國內(nèi)個人投資者偏多，個人投資者又有著“羊群效應(yīng)”的現(xiàn)象，喜歡跟風、追漲，這就使得市場經(jīng)常容易出現(xiàn)超額收益可賺取，那么那些主動管理型的機構(gòu)收益率自然就會跑贏那些被動型的指數(shù)型基金。

不過，隨著我國金融市場的國際化，未來一定會愈加成熟，當機構(gòu)投資者占股市主導(dǎo)的時候，被動的指數(shù)型基金ETF自然就會成為市場的潮流！

嘉賓介紹

劉亞非   量子金服創(chuàng)始人&CEO

北大光華 EMBA、曾任艾瑞集團合伙人、投中集團產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)、互聯(lián)網(wǎng)及量化投資行業(yè)專家。量子金服集團創(chuàng)始人，擁有多年互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)業(yè)與管理經(jīng)驗,曾任艾瑞集團合伙人，投中集團產(chǎn)品技術(shù)總監(jiān)，并通過自身深厚的技術(shù)背景自主研發(fā)量化交易系統(tǒng)，為知名地產(chǎn)及礦業(yè)家族資產(chǎn)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型增值，管理資金規(guī)模數(shù)億元。曾聯(lián)合創(chuàng)辦多家金融科技企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)及量化投資行業(yè)專家。

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