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國債的出現(xiàn),讓資本市場變得更加完善

發(fā)布人: 點掌投教基地 發(fā)布時間: 2020-09-09 17:14:55

國債的出現(xiàn),讓資本市場變得更加完善

——點掌投教專訪亞豪資本杜軍元

      在我國的資本市場發(fā)展中,股票、期貨都已經(jīng)發(fā)展到比較成熟的階段,不過也存在不平衡之處,其中,債券市場就是相對薄弱的環(huán)節(jié),尤其是國債市場,與其他的幾個市場比起來就要冷清的許多。那么國債期貨市場該如何看待呢?

點掌投教特邀亞豪資本董事——杜軍元,一起暢談國債和債券市場的發(fā)展。

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      債券市場,是經(jīng)濟重要組成部分

      我國的債券市場,從專業(yè)度來講,比股票市場還要更加高一些,但普通投資者多多少少也會接觸到債券權(quán)一類的資產(chǎn)。早在計劃經(jīng)濟的時代,老百姓就已經(jīng)接觸到了國庫券,這也是我國最早時期的國債。

      現(xiàn)如今的債券市場,是在近十年的時間里逐漸發(fā)展起來的。國債的主體主要是財政部,主要是針對銀行和一些機構(gòu)投資者進行購買,所以現(xiàn)在國債市場基本上還是一個銀行間的市場。除了國債之外,衍生出的還有利率債、信用債、企業(yè)債最近幾年也出現(xiàn)了大規(guī)模的發(fā)展,隨著不同類型債券的發(fā)展成熟,也逐步推進了我國資本市場以及國家經(jīng)濟的發(fā)展。

      債券,是契約精神的體現(xiàn)

      當我國股市成立后,有些企業(yè)就會想著上市,因為同樣作為融資,像銀行貸款最終還是要還錢,但發(fā)行股票就不一樣了,發(fā)行股票拿到的錢,之后是不用還的。其實這是我國的信用體系的發(fā)展相對滯后,導致了一些企業(yè)家的信用概念比較薄弱,也就是不講信譽。

      對于這樣的現(xiàn)象,杜軍元認為應該讓企業(yè)先發(fā)債,只有發(fā)債以后才可以進入資本市場。由于我國市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中存在著一些弊病,從計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟,市場的參與者對于契約精神相比西方發(fā)達國家來說是有所欠缺的。而債券,其實就是一個契約,是借貸的起源,債券是有期限的,這就要求企業(yè)必須在規(guī)定的期限內(nèi)將所借的錢還清。

      隨著債券市場的發(fā)展,每家企業(yè)都會積累自己的信用,市場也有專門對債券進行評級的體系,如果一家企業(yè)每次發(fā)債后都能按期兌付,再加上經(jīng)營情況比較好,那么公司的信用等級就會提高,而下一次的發(fā)債也會更容易些,這是債券市場中的一種循環(huán)。說白了,就是有借有還,再借不難。

      普通投資者,也可以參與債券市場

      除了機構(gòu)之外,對于廣大普通投資者來說,參與債券市場的余地大不大呢?對此,杜軍元認為要區(qū)別來對待。

      對于國債這樣的相對來說信用風險很小的債券,個人投資者是完全可以大膽的參與,而對于一些企業(yè)債來講,風險相對來說要高一些,并不是所有的債券都是符合個人投資者的投資風格。國債被稱為金邊債券,是屬于安全性最高的債券,不過收益率一般不高。

      而國債的收益率一般又代表著一個國家市場的利率,假如國債收益率上升,就表明企業(yè)的成本上升,這就類似于銀行利率的提高。所以國債收益率的變動同樣會影響著一國的經(jīng)濟能夠看出市場的流動性以及貨幣的寬松程度。

嘉賓介紹

杜軍元 雙一流東南大學學士,英國赫爾大學數(shù)學金融碩士。中國最早一批銀行間外匯市場,同業(yè)拆借市場交易員。10年以上外匯、債券,衍生品投資交易經(jīng)驗。歷任知名銀行資金部交易室外匯和債券及衍生品高級交易員,多家大中型私募基金投資總監(jiān)。私募基金產(chǎn)品,累計管理規(guī)模50億以上,并負責國債期貨、股指期貨的投資業(yè)務,業(yè)績優(yōu)良。先后獲得知名時報優(yōu)秀私募基金產(chǎn)品投資經(jīng)理獎項。受邀參加各種金融機構(gòu)嘉賓主題演講。點掌財經(jīng)私募匯,相約大咖節(jié)目嘉賓。擅長從宏觀指數(shù),再到行業(yè),從上而下,CTA 策略趨勢追蹤的邏輯,加以債券,外匯,資金,技術(shù)分析,國際市場整體動向來判斷市場變化。

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