期貨里的頓悟與實(shí)踐

——點(diǎn)掌投教特邀賢雅投資劉源回顧期貨人生

      大部分的普通投資者對商品期貨只有比較粗淺的了解。其實(shí)，商品期貨分為很多大類，比如其中一個比較熱門的大類是黑色系品種，包括螺紋鋼、焦炭、焦煤、鐵礦石、鋼鐵等，而這些商品對于普通投資者來說可能涉入較淺，也不知從何入手。為了幫助投資者對黑色品種有一個較為直觀的了解，點(diǎn)掌投教特別邀請到了黑色品種的投資大師，賢雅投資董事長——劉源，聽聽他的期貨人生。

      跨過現(xiàn)貨研究與期貨實(shí)盤之間的坎

      大學(xué)時期，學(xué)習(xí)材料研究相關(guān)專業(yè)的劉源，對鋼鐵行業(yè)非常熟悉，畢業(yè)后進(jìn)入了上海鋼聯(lián)從事鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲅芯抗ぷ?。剛跨入鋼鐵行業(yè)的他，對市場的研究并不熟悉，研究的基礎(chǔ)也并不好，甚至不清楚同比和環(huán)比是什么。但在他的刻苦專研下，憑借著自己不斷的實(shí)踐，劉源算是真正入門進(jìn)了金融領(lǐng)域。

      入門后，劉源最先接觸的，是螺紋鋼，他認(rèn)為自己適合研究的，就是這類品種，做起來應(yīng)該問題不大。但后來實(shí)踐操作的時候，他發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨交易的相差是很大的，兩者之間的思維方式是完全不同的。劉源曾經(jīng)親自到上海、杭州、深圳、廣州等地進(jìn)行調(diào)研，發(fā)現(xiàn)那邊的貿(mào)易商在期貨領(lǐng)域都虧損慘重，很多人當(dāng)時就離開了期貨市場，而他們失敗的原因就是用現(xiàn)貨的思維來做期貨。

      期貨既需要基本面，也需要技術(shù)面

      在期貨的交易中，對技術(shù)分析上是有著比較高的要求的，而對于現(xiàn)貨研究較深的劉源只是對產(chǎn)業(yè)比較熟悉，而市場上成熟度越來越高，價格反應(yīng)也非?？?。之前做交易可能一個邏輯出來了，跟著一個行情走下去就會很順暢，但到了2017年之后，期貨市場領(lǐng)先現(xiàn)貨市場的時間從過去的半個月左右可能直接提前到了兩個月的時間。因?yàn)殡S著市場信息越來越透明化，交易基本上就像是一張明牌了，市場上的博弈隨之也會加劇。在這種情況下，不懂技術(shù)的投資者就會比較吃虧。

      所以在現(xiàn)在的期貨市場上，做基本面研究確實(shí)可以掙到錢，但是需要有個強(qiáng)大的心臟，因?yàn)橐軌虺惺茏∑渲袆×业膬r格波動，如果承受不了的話，很有可能就在市場的博弈中被淘汰。最好的就是能夠在做好基本面研究的前提下，利用技術(shù)面去把握其中的開倉、平倉機(jī)會。

      期貨市場，存活最重要

      在期貨市場中，投資者聽到過太多的爆倉、強(qiáng)制平倉等故事，所以劉源告訴投資者，期貨中，能存活下來才是最重要的，他所做的就是自己最熟悉的品種，黑色系商品的期貨。

      一開始做期貨的時候，以穩(wěn)為主，不是只做單邊，還做期貨的套利，先把安全墊打好，可能上來的收益率會比較慢，但同時保證了回撤不會很深，這樣細(xì)水長流，逐步的就可以將盈利積累的很多。

      在研究期貨基本面的時候，要注意的是現(xiàn)貨的變化要比期貨的變化慢些時間，比如遇到一些突發(fā)性事件，如巴西礦難、澳洲颶風(fēng)等，期貨的反應(yīng)會比較快，因?yàn)槠渲袏A雜著情緒的變化，而真正現(xiàn)貨上供需環(huán)境的反應(yīng)是比較滯后的。

      另外，在交易層面，劉源還會關(guān)注期貨市場的資金動向，看市場總體的資金流向是往上還是往下。如果一波行情走出來，一定是要有資金的持續(xù)流入才行，如果是資金減倉情況下的上漲，即使短期表現(xiàn)好，但持續(xù)性一定是很弱的。所以從交易角度出發(fā)，看資金的流向是非常重要的，當(dāng)然也可以結(jié)合著技術(shù)指標(biāo)對行情進(jìn)行分析，同時還要關(guān)注政策的變化，這些都是與行情密切相關(guān)的

嘉賓介紹

劉源 上海賢雅投資管理有限公司董事長、投資總監(jiān)

十二年的黑色鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈研究經(jīng)驗(yàn)，十年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，熟知產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)和技術(shù)分析方法。曾在上海鋼聯(lián)（mysteel）從事鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲅芯抗ぷ靼四?，期間曾為多家國內(nèi)大型用鋼企業(yè)提供專業(yè)的采購咨詢等服務(wù)，參與多家媒體的節(jié)目。曾在遠(yuǎn)大物產(chǎn)鋼鐵事業(yè)部擔(dān)任投研總監(jiān)職務(wù)，從事全產(chǎn)業(yè)鏈趨勢投資、套利交易、期現(xiàn)交易等方面的工作。2018年加入上海賢雅投資管理有限公司。個人擅長從價格驅(qū)動力和安全邊際的角度來發(fā)現(xiàn)市場投資機(jī)會，以翔實(shí)的研究數(shù)據(jù)說話。同時還擅長纏論（結(jié)合波浪理論），喜歡技術(shù)面和基本面共同研究、相互驗(yàn)證。個人交易風(fēng)格為，在控制較低回撤的前提下博取相對較高的穩(wěn)定收益。

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