銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站8日消息，銀保監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《辦法》）。專家認(rèn)為，《辦法》引入非標(biāo)投資比例限制，有利于防范金融亂象，引導(dǎo)資金更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，家族信托、慈善信托等監(jiān)管部門認(rèn)可的本源業(yè)務(wù)將迎來(lái)快速發(fā)展期。

　　服務(wù)信托成轉(zhuǎn)型方向

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)合計(jì)21.6萬(wàn)億元，其中管理的資金信托資產(chǎn)合計(jì)17.94萬(wàn)億元。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，資金信托是基于信托關(guān)系的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)中長(zhǎng)期扮演著以市場(chǎng)化方式匯聚社會(huì)資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的角色。近年來(lái)，由于內(nèi)外部環(huán)境變化，資金信托出現(xiàn)為其他金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管套利提供便利、盡職管理不當(dāng)引發(fā)賠付壓力、違規(guī)多層嵌套、與同類資管業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則不一等問題。《辦法》旨在補(bǔ)齊制度短板，推動(dòng)資金信托回歸“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的私募資管產(chǎn)品本源，發(fā)展有直接融資特點(diǎn)的資金信托，促進(jìn)投資者權(quán)益保護(hù)，促進(jìn)資管市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一和有序競(jìng)爭(zhēng)。

　　中商智庫(kù)首席研究員李建軍認(rèn)為，《辦法》基本圍繞資管新規(guī)的要求制定，凸顯對(duì)資金信托嚴(yán)格監(jiān)管、規(guī)范管理的總體要求。其中明確提出打破剛性兌付、買者自負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，有利于降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序和保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，《辦法》明確了服務(wù)信托業(yè)務(wù)不屬于資金信托?？梢灶A(yù)計(jì)，服務(wù)信托將成為行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展重要方向，包括家族信托、資產(chǎn)證券化信托、企業(yè)年金信托、慈善信托等監(jiān)管部門認(rèn)可的本源業(yè)務(wù)將迎來(lái)快速發(fā)展期。

　　倒逼信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

　　《辦法》加強(qiáng)對(duì)資金信托投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)管理，明確全部集合資金信托投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的合計(jì)金額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過全部集合資金信托合計(jì)實(shí)收信托的50%、全部集合資金信托投資于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的合計(jì)金額不得超過信托公司凈資產(chǎn)的30%等要求。

　　某大型信托公司人士認(rèn)為，在50%的比例限制方面，可能有部分信托公司面臨達(dá)標(biāo)壓力。但從已披露的信托公司2019年年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大調(diào)整，尤其是大公司早就著手轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新型業(yè)務(wù)發(fā)展很快。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此次《辦法》引入非標(biāo)概念，全口徑將信托納入監(jiān)管范圍?？紤]到信托傳統(tǒng)上非標(biāo)占比較高，很多信托公司該指標(biāo)仍面臨較大壓力。另外，單一信托通道業(yè)務(wù)基本受阻。

　　在強(qiáng)化穿透監(jiān)管方面，《辦法》提出，一是向上穿透識(shí)別投資者資質(zhì)；二是向下穿透識(shí)別底層資產(chǎn)；三是不合并計(jì)算其他資管產(chǎn)品參與的投資者人數(shù)。李建軍認(rèn)為，對(duì)于產(chǎn)品投資非標(biāo)比例的限制以及對(duì)底層資產(chǎn)的穿透監(jiān)管，有益于市場(chǎng)透明化，防范金融亂象，引導(dǎo)資金更好地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　更多配套細(xì)則待出臺(tái)

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，《辦法》出臺(tái)后會(huì)有一系列配套政策。比如，《辦法》明確“信托公司應(yīng)當(dāng)自行銷售集合資金信托計(jì)劃或者委托其他信托公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金管理公司以及國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷售集合資金信托計(jì)劃”。

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)“認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)”非常關(guān)注，他們預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有一系列配套政策予以明確。有專家表示，這可能會(huì)與未來(lái)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司代銷管理辦法》中的私募銀行理財(cái)?shù)囊笠恢?，減少未來(lái)監(jiān)管套利，確保準(zhǔn)入公平原則。

2020-05-09  來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)