隨著新三板全面深改6件業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見(jiàn)結(jié)束，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司于11月25日發(fā)布了梳理后的各方意見(jiàn)反饋情況，共包括五大方面建設(shè)性意見(jiàn)。值得關(guān)注的是，其中不乏一些新內(nèi)容新提法：包括在公開(kāi)發(fā)行方面的“盡快明確輔導(dǎo)驗(yàn)收安排”、市場(chǎng)分層方面的“調(diào)整優(yōu)化精選層準(zhǔn)入財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)”、定向發(fā)行方面的“員工持股平臺(tái)參與定向發(fā)行”等三條，引發(fā)市場(chǎng)討論和猜測(cè)。

“全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在6件業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，廣泛收集市場(chǎng)反饋信息，并向社會(huì)公眾及時(shí)公布反饋情況，這表明股轉(zhuǎn)公司較為充分了解市場(chǎng)參與主體的訴求，后續(xù)將會(huì)繼續(xù)深入研究相關(guān)提議，至于市場(chǎng)反饋意見(jiàn)是否能夠在最終的改革文件中出現(xiàn)，仍要耐心等待政策出臺(tái)。相信只要是利于新三板市場(chǎng)發(fā)展的政策都會(huì)逐步出臺(tái)，只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題?！比A財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩在對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

具體來(lái)看這五大方面反饋意見(jiàn)：一是市場(chǎng)定位方面，建議新三板堅(jiān)持服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的定位，建設(shè)包容、自主、開(kāi)放、具有獨(dú)特吸引力的市場(chǎng)；二是公開(kāi)發(fā)行方面，做好自律審查與行政核準(zhǔn)的銜接，盡快明確審查標(biāo)準(zhǔn)、輔導(dǎo)驗(yàn)收安排和歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整原則，合理界定保薦責(zé)任，明確保薦責(zé)任與主辦券商持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任的劃分與銜接等；三是市場(chǎng)分層方面，調(diào)整優(yōu)化精選層準(zhǔn)入財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，完善差異化信息披露和公司治理安排，盡快出臺(tái)轉(zhuǎn)板制度等；四是定向發(fā)行方面，完善自辦發(fā)行中的風(fēng)險(xiǎn)控制和主辦券商責(zé)任分配，允許合伙企業(yè)、員工持股平臺(tái)參與定向發(fā)行等；五是其他方面，盡快出臺(tái)降低投資者準(zhǔn)入門檻，QFII、RQFII及公募基金投資新三板的制度安排等。

針對(duì)以上公開(kāi)發(fā)行方面新提及的“盡快明確輔導(dǎo)驗(yàn)收安排”，資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這表明精選層申報(bào)企業(yè)將參照當(dāng)前A股市場(chǎng)IPO，也會(huì)有相應(yīng)的輔導(dǎo)和驗(yàn)收的前置流程，但可能會(huì)比IPO更簡(jiǎn)潔一些。

“在我國(guó)新股發(fā)行的實(shí)操中，公開(kāi)發(fā)行會(huì)有輔導(dǎo)驗(yàn)收環(huán)節(jié)，從而產(chǎn)生一個(gè)輔導(dǎo)驗(yàn)收?qǐng)?bào)告，這個(gè)報(bào)告是發(fā)行人申請(qǐng)IPO的必備文件。此次新三板深改提出建立精選層并實(shí)施公開(kāi)發(fā)行制度，那么在輔導(dǎo)驗(yàn)收環(huán)節(jié)的具體流程就需進(jìn)一步明確。”中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事布娜新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

另外，周運(yùn)南對(duì)于在市場(chǎng)分層方面提及的“調(diào)整優(yōu)化精選層準(zhǔn)入財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)”時(shí)分析稱，這表明了掛牌公司進(jìn)入精選層的4套標(biāo)準(zhǔn)中，相應(yīng)的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)作少量?jī)?yōu)化，有些指標(biāo)或會(huì)調(diào)低，但也有指標(biāo)會(huì)調(diào)高。

值得一提的是，反饋意見(jiàn)在定向發(fā)行方面提到“員工持股平臺(tái)參與定向發(fā)行”，這一規(guī)定在之前是被禁止的。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在2015年發(fā)布的《非上市公眾公司監(jiān)管問(wèn)答：定向發(fā)行（二）》明確規(guī)定：?jiǎn)渭円哉J(rèn)購(gòu)股份為目的而設(shè)立的公司法人、合伙企業(yè)等持股平臺(tái)，不得參與非上市公眾公司的股份發(fā)行。

2019-11-28 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)