隨著新三板全面深改6件業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見結(jié)束，全國股轉(zhuǎn)公司于11月25日發(fā)布了梳理后的各方意見反饋情況，共包括五大方面建設(shè)性意見。值得關(guān)注的是，其中不乏一些新內(nèi)容新提法：包括在公開發(fā)行方面的“盡快明確輔導(dǎo)驗收安排”、市場分層方面的“調(diào)整優(yōu)化精選層準入財務(wù)標準”、定向發(fā)行方面的“員工持股平臺參與定向發(fā)行”等三條，引發(fā)市場討論和猜測。

“全國股轉(zhuǎn)公司在6件業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見稿發(fā)布之后，廣泛收集市場反饋信息，并向社會公眾及時公布反饋情況，這表明股轉(zhuǎn)公司較為充分了解市場參與主體的訴求，后續(xù)將會繼續(xù)深入研究相關(guān)提議，至于市場反饋意見是否能夠在最終的改革文件中出現(xiàn)，仍要耐心等待政策出臺。相信只要是利于新三板市場發(fā)展的政策都會逐步出臺，只不過是時間問題?！比A財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩在對《證券日報》記者表示。

具體來看這五大方面反饋意見：一是市場定位方面，建議新三板堅持服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的定位，建設(shè)包容、自主、開放、具有獨特吸引力的市場；二是公開發(fā)行方面，做好自律審查與行政核準的銜接，盡快明確審查標準、輔導(dǎo)驗收安排和歷史財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整原則，合理界定保薦責(zé)任，明確保薦責(zé)任與主辦券商持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任的劃分與銜接等；三是市場分層方面，調(diào)整優(yōu)化精選層準入財務(wù)標準，完善差異化信息披露和公司治理安排，盡快出臺轉(zhuǎn)板制度等；四是定向發(fā)行方面，完善自辦發(fā)行中的風(fēng)險控制和主辦券商責(zé)任分配，允許合伙企業(yè)、員工持股平臺參與定向發(fā)行等；五是其他方面，盡快出臺降低投資者準入門檻，QFII、RQFII及公募基金投資新三板的制度安排等。

針對以上公開發(fā)行方面新提及的“盡快明確輔導(dǎo)驗收安排”，資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，這表明精選層申報企業(yè)將參照當(dāng)前A股市場IPO，也會有相應(yīng)的輔導(dǎo)和驗收的前置流程，但可能會比IPO更簡潔一些。

“在我國新股發(fā)行的實操中，公開發(fā)行會有輔導(dǎo)驗收環(huán)節(jié)，從而產(chǎn)生一個輔導(dǎo)驗收報告，這個報告是發(fā)行人申請IPO的必備文件。此次新三板深改提出建立精選層并實施公開發(fā)行制度，那么在輔導(dǎo)驗收環(huán)節(jié)的具體流程就需進一步明確?！敝袊鴩H科促會理事布娜新在接受《證券日報》記者采訪時表示。

另外，周運南對于在市場分層方面提及的“調(diào)整優(yōu)化精選層準入財務(wù)標準”時分析稱，這表明了掛牌公司進入精選層的4套標準中，相應(yīng)的財務(wù)標準會作少量優(yōu)化，有些指標或會調(diào)低，但也有指標會調(diào)高。

值得一提的是，反饋意見在定向發(fā)行方面提到“員工持股平臺參與定向發(fā)行”，這一規(guī)定在之前是被禁止的。全國股轉(zhuǎn)公司在2015年發(fā)布的《非上市公眾公司監(jiān)管問答：定向發(fā)行（二）》明確規(guī)定：單純以認購股份為目的而設(shè)立的公司法人、合伙企業(yè)等持股平臺，不得參與非上市公眾公司的股份發(fā)行。

2019-11-28 來源：證券日報