聰明的錢在買未來！

——點(diǎn)掌投教特邀基金經(jīng)理揭秘投資秘訣！

MSCI即將擴(kuò)容，海外資金作為聰明的錢的代表，是如何進(jìn)行投資的呢？為了幫助投資者了解更多海外專業(yè)機(jī)構(gòu)價(jià)值投資的理念和策略思路，點(diǎn)掌投教特別邀請到了明星基金經(jīng)理、墨鋒投資總經(jīng)理，周棟老師。

周棟，墨鋒投資總經(jīng)理。是中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)法學(xué)碩士，法學(xué)與金融學(xué)雙學(xué)位，曾在國有大型銀行從業(yè)十年，歷任多家分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，也是墨鋒慧遠(yuǎn)基金經(jīng)理。周總在A股、港股、美股有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，投資風(fēng)格平衡穩(wěn)健，偏重從基本面出發(fā)選股，目前重點(diǎn)覆蓋醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)。

聰明的錢會(huì)怎么投資？就讓我們有請周棟老師，來為大家一一介紹吧。

有人曾說過，聰明的錢在買未來，符合哪些標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)可以代表未來？周棟總認(rèn)為這里的未來可以分為兩種，一種是看得見的未來，一種是探索中的未來；前者指的是前景確定性較強(qiáng)的行業(yè)，這類行業(yè)的運(yùn)行周期在成熟期，但是能維持比較長的時(shí)間，并且難以被替代，輕易不會(huì)出現(xiàn)衰退，最典型的就是消費(fèi)行業(yè)中的諸多細(xì)分領(lǐng)域，包括白酒，啤酒，煙草，乳制品，飲料，調(diào)味品等等，這些領(lǐng)域的公司一旦擁有了長久受歡迎的產(chǎn)品，并確立了品牌優(yōu)勢，那么較少的資本開支和充沛的自由現(xiàn)金流再加上適時(shí)合理的分紅一定會(huì)吸引聰明的錢；

后者指的是前景廣闊但仍需不斷投入進(jìn)行開發(fā)的行業(yè)，比較典型的如醫(yī)藥中的創(chuàng)新藥以及科技行業(yè)，通過不斷地技術(shù)改進(jìn)和提升，可以滿足人的現(xiàn)實(shí)需求，還可以引導(dǎo)開發(fā)新的需求，每一個(gè)需求背后都是一片新的市場，那么領(lǐng)頭羊或者新進(jìn)入者會(huì)享受一定的先發(fā)優(yōu)勢，聰明的錢在投資這類行業(yè)時(shí)考慮的更多時(shí)行業(yè)的發(fā)展空間，進(jìn)入的時(shí)點(diǎn)往往會(huì)選在行業(yè)的成長期，通過研究提前預(yù)判而進(jìn)行投資。

那么，投資者應(yīng)該怎么挑選有未來基因的投資標(biāo)的呢？

我們?nèi)匀豢梢园凑諆煞N不同類型的未來進(jìn)行對比分析：

“看得見的未來”對應(yīng)的行業(yè)與公司往往具有商業(yè)模式清晰易懂、經(jīng)營歷史較為穩(wěn)定、過往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較為真實(shí)可靠、毛利凈利水平較為穩(wěn)定且在各行業(yè)中處于中上水平、能夠連續(xù)穩(wěn)定釋放鼓勵(lì)分紅等；這類的行業(yè)與公司實(shí)際對應(yīng)的是傳統(tǒng)形式的價(jià)值因子，并且在過去三年中表現(xiàn)較為出色；

“探索中的未來”對應(yīng)的行業(yè)公司往往具有行業(yè)發(fā)展的想象空間大（或市場滲透率能夠接近指數(shù)化增長）、需要持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入、產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)明顯（或邊際成本下降迅速）等；

但這兩種類型所共同需要的是具有可靠明智的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，即能夠適時(shí)制定長期經(jīng)營戰(zhàn)略，執(zhí)行力強(qiáng)。

想要投資未來，醫(yī)藥和消費(fèi)兩大領(lǐng)域在各國投資市場都是為大眾所看好的行業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)的邏輯直觀容易理解，行業(yè)賽道長期有效，能通過足夠長的時(shí)間成長出優(yōu)秀的巨頭公司，因此值得長期參與其中，但是兩個(gè)大行業(yè)也各有特殊性，其中醫(yī)藥行業(yè)的研究門檻較高，內(nèi)部細(xì)分子行業(yè)包括原料藥、制劑、中藥、醫(yī)療器械、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)與流通等，在去年醫(yī)保局成立后伴隨4+7帶量采購的實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)的估值體系正面臨重構(gòu)，未來大概率是具有原研能力的創(chuàng)新藥企和具備原料藥優(yōu)勢的高端仿制藥企業(yè)的競爭力能夠持續(xù)提升，值得關(guān)注。

消費(fèi)大行業(yè)實(shí)際包羅萬象，從實(shí)體消費(fèi)到虛擬消費(fèi)不一而足，就我國而言消費(fèi)占GDP增長的權(quán)重已是第一權(quán)重且仍在提高，這就伴隨各個(gè)細(xì)分子行業(yè)均有機(jī)會(huì)出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)龍頭公司，如文具辦公用品行業(yè)、化妝品行業(yè)、內(nèi)容出版行業(yè)等都是未來可以重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)會(huì)。

周棟老師的訪談視頻歡迎廣大投資者登錄點(diǎn)掌投教網(wǎng)站收看?！爸涝蕉啵L(fēng)險(xiǎn)越小?！包c(diǎn)掌投教也將聘請更多專業(yè)的財(cái)經(jīng)大咖為廣大投資普及金融投資中的各種專業(yè)知識和風(fēng)險(xiǎn)防范方法，歡迎大家繼續(xù)關(guān)注點(diǎn)掌投教。